公式规律

公告]拓邦股份:长城证券股份有限公司关于公司

添加时间:2019-10-09

  从上表可以看出,在评估基准日,研控自动化总资产账面价值为5,852.09

  万元,资产基础法评估价值为7,857.18万元,评估增值率为34.26%;负债总额

  账面价值为1,860.73万元,资产基础法评估价值为1,860.73万元;净资产账面价

  值为3,991.36万元,资产基础法评估价值为5,996.45万元,评估增值率为50.24%。

  评估基准日,研控自动化固定资产账面价值499.67万元,评估值为885.79

  604.07平方米,为上海分公司办公使用。评估机构采用现行市价法和租金收益法

  软件产品的评估值447.04万元,较其账面价值增值447.04万元;商标评估值为

  965.55万元,较其账面价值增值965.55万元,研控自动化专利及软件、商标资

  作权、软件产品、商标资产无账面价值,本次评估根据采用收益法确定其评估值,

  深圳市研控自动化科技有限公司进行评估的权益评估值为5,996.45万元,按照收

  益法进行评估的权益评估值为28,244.61万元。本次收购以厦大评估的收益法评

  估结果为依据,经收购双方协商确定研控自动化全部股东权益价值为27,000万

  迹以及运动方式的精确定位,在劳动力替代、生产效率提高、制造过程的标准化、

  2009年-2013年,我国运动控制行业发展迅猛,年均增长率为24.63%。受

  内上市公司主要有汇川技术(300124.SZ)、英威腾(002334.SZ)、新时达

  结合的方式完成了对深圳众为兴技术股份有限公司100%股权的收购,众为兴的

  行业内三家主要上市公司2013年、2014年和2015年1-9月的营业收入增长

  2013年、2014年和2015年1-9月,同行业三家主要上市公司的营业收入平

  均增长率分别为29.89%、24.79%和10.05%,总体保持了较快的增长率。增长率

  逐步变大(2014年年营业收入均达到了10-20亿元左右),尽管汇川技术等企业

  所降低;同时,受房地产等宏观行业景气度下降的影响,2015年1-9月英威腾的

  收入增速分别为60.94%、33.66%),预测期2014-2018 年的年均主营业务收入

  平均增长率为23.66%。众为兴主要股东承诺的2014年净利润3,700万元,2014

  注:2015年预测收入为2015年1-3月实际收入与2015年4-12月预测收入的合计数

  研控自动化2013年和2014年主营业务收入增长率分别为10.42%和38.48%,

  2015-2020年的年均主营业务收入增长率为15.87%,低于历史平均水平。并且

  2014年度研控自动化主营业务收入仅为8,862.57万元,收入基数较小,收入增

  注:2015年预测收入为2015年1-3月实际收入与2015年4-12月预测收入的合计数;

  2015年1-6月的相关数据已经瑞华会计师事务所审计,2015年1-9月的数据未经审计

  根据研控自动化2015年1-6月经审计的财务报告,2015年1-6月营业收入

  年预测收入41.19%;电机实现销售收入1,141.62万元,达2015年预测收入的

  根据研控自动化2015年1-9月的统计数据,2015年1-9月营业收入较2014

  年1-9月增长32.64%,整体与2015年营业收入预测增长率较为接近;其中驱动

  器实现销售收入5,847.46万元,达2015年预测收入61.66%;电机实现销售收入

  子方案,公司对研控自动化增资18,000万元的定价依据与公司收购研控自动化

  25%股权的定价依据一致,均以厦大评估出具的《评估报告》为基础,经双方协

  商确定研控自动化全部股东权益价值为27,000万元。即研控自动化此次投资前

  的估值为27,000万元,拓邦股份受让研控自动化原股东的少数股权后,由于研

  自动化的估值发生变化;拓邦股份向研控自动化增资18,000万元后,由于研控

  自动化将增加18,000万元的现金资产,且后续也将加大对新产品的研发和市场

  开拓等,家用神车吉利嘉际换装新款18T发动。因此增资后研控自动化的估值将相应增加至45,000万元(即27,000万

  募集资金6,750万元从原股东收购研控自动化25%的股权(增资18,000万元后相

  应稀释为15%的股权),即以6,750万元获得研控自动化210万元出资额,每元

  自动化新增出资额560万元,每元出资额的定价仍为32.14元,获得增资稀释后

  研控自动化40%的股权。假设增资额为A万元,则计算过程为:A万元÷(27,000

  研控自动化收益法评估值为28,244.61万元,收益法评估的主要参数如下:

  注:2015年预测收入为2015年1-3月实际收入与2015年4-12月预测收入的合计数

  同时,研控自动化的原有股东承诺,2015年、2016年和2017年,研控自动

  而公司在网络化、信息化方面具有一定的技术实力,自2010年起开始研发、储

  备相关物联网、智能家居技术,如无线WiFi、Zigbee和蓝牙通讯控制技术,触

  快的增长趋势,本次评估基于2015年3月31日研控自动化的生产经营条件和财

  业绩承诺,投资者不应据此进行投资决策,投资者据此进行投资决策造成损失的,

  的流动资金,公司采用分项估算的方法,并结合自身实际情况,对2015-2017年

  计算。公司2012年至2014年其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金。公司在

  开立银行承兑汇票时,根据银行的要求通常会锁定银行承兑汇票票面金额的30%

  比例为99.56%以上,收入结构较为稳定,公司营业收入总体呈现加速增长趋势,

  募投项目的投产、公司中长期发展规划的落实,预计未来2-3年公司具有继续保

  本次预测时,梦见和老公悬崖上看风景很危险老公很担心我拉,根据谨慎的原则,取2014年的营业收入增长率11.64%预测未

  (存货周转率略有下降),因此先假设2015-2017年各项财务相关指标均与2014

  从上表可以得知,在假设2017年公司销售收入增长至155,205.65万元,并

  且应收、应付及存货项目对流动资金的占用情况与2014年一致的情况下,未来

  转型取得良好效果;2014年度非公开发行募投项目特别是“锂动力电池建设项

  目”进展顺利,预计能在2016年内提前投产;公司结合最新情况制定了更加积

  极的发展规划等。本次以2014年营业收入增长率预计2015-2017年的营业收入

  2015年1-9月,拓邦股份已实现营业收入10.19亿元,达到了2014年全年

  月拓邦股份实现净利润6,643.42万元,已超过2014年全年的净利润水平,2015

  “Wind电子设备和仪器”,该细分行业下的上市公司共75家,截至2015年6月

  根据上表可知,截至2015年6月30日,“Wind电子设备和仪器”细分行业

  下上市公司资产负债率的平均值为25.98%,拓邦股份的资产负债率为35.26%,

  公司以电子智能控制器为主导产品的上市公司共有四家,截至2015年6月30

  注:可比上市公司的选取依据来自和而泰(2010年5月IPO上市)、英唐智控(2010

  年10月IPO上市)、和晶科技(2011年12月IPO上市)的招股说明书,以及目前IPO在审

  核企业深圳市朗科智能电气股份有限公司于2014年5月披露的招股说明书预披露稿,上述

  三家已上市公司和一家拟上市公司的招股说明书同行业可比上市公司选取方面均显示,目前

  A股市场以电子智能控制器为主营业务的上市公司为四家:拓邦股份、和而泰、英唐智控、

  拓邦股份本次发行募集59,750.00万元,并部分补充流动资金15,000万元,

  在2015年6月30日数据基础上不考虑经营积累等因素测算,本次发行完成后拓

  邦股份的资产负债率将大约变为25.36%,与英唐智控、和而泰的现有资产负债

  高,达到47.41%,从而也拉高了同行业公司资产负债率的平均水平。2015年11

  有限公司合计100%股权,参考评估值,本次交易作价为54,000万元。同时,和晶

  科技拟向其他特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过54,000万元,用于支

  及偿还银行借款。该项资本运作完成以后,在2015年6月30日数据基础上不考

  上市公司的资产负债率水平基本都在25%左右,也与“Wind电子设备和仪器”


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